導(dǎo)讀：山東此次通過TO（轉(zhuǎn)讓－運(yùn)營）模式轉(zhuǎn)讓省內(nèi)環(huán)境空氣監(jiān)測站，即中標(biāo)公司向政府購買監(jiān)測站的儀器設(shè)備，政府向中標(biāo)公司購買合格環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)，中標(biāo)公司通過合同期間收到的運(yùn)營費(fèi)用來收回成本并盈利。環(huán)境監(jiān)測站第三方運(yùn)維趨勢確立。未來推廣第三方運(yùn)營將是趨勢。
　　
　　評級變動：維持（）評級
　　
　　轉(zhuǎn)讓范圍。此次轉(zhuǎn)讓包括山東17座城市的144座環(huán)境空氣監(jiān)測站。
　　
　　轉(zhuǎn)讓方式。山東此次通過TO（轉(zhuǎn)讓－運(yùn)營）模式轉(zhuǎn)讓省內(nèi)環(huán)境空氣監(jiān)測站，即中標(biāo)公司向政府購買監(jiān)測站的儀器設(shè)備，政府向中標(biāo)公司購買合格環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)，中標(biāo)公司通過合同期間收到的運(yùn)營費(fèi)用來收回成本并盈利（據(jù)我們了解，合同期間的維護(hù)費(fèi)用由中標(biāo)公司負(fù)擔(dān)）。
　　
　　轉(zhuǎn)讓詳情。此次轉(zhuǎn)讓招標(biāo)分為A～D四個包，分別被先河環(huán)保、青島吉美來、廈門隆力德、北京中科天融獲得。每年的運(yùn)營費(fèi)用分別為816、802.96、671.55、103萬元，覆蓋站點(diǎn)數(shù)量分別為40（先河）、39（吉美來）、37（隆力德）。根據(jù)先河環(huán)保公告披露，運(yùn)營合同期限3年，公司需花費(fèi)2035.22萬元購買40座站的儀器設(shè)備，在中標(biāo)后1個月內(nèi)一次性付清。
　　
　　對先河環(huán)保影響。盡管此次合同期限為3年，但是未來環(huán)保部門極有可能繼續(xù)將運(yùn)營合同授予先河環(huán)保，因此，先河環(huán)保相當(dāng)于獲得了穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源。2011年，先河環(huán)保運(yùn)營服務(wù)毛利率72%。在TO模式下，假設(shè)不考慮儀器折舊的情況下，第三方運(yùn)營將有相近的毛利率水平。具體的成本和凈利潤核算方式我們將進(jìn)一步深入了解。
　　
　　環(huán)境監(jiān)測站第三方運(yùn)維趨勢確立。未來推廣第三方運(yùn)營將是趨勢。
　　
　　（1）、無論東西部地區(qū)的環(huán)境監(jiān)測站，隨著監(jiān)測指標(biāo)和監(jiān)測儀器的增加，均面臨專業(yè)人員不足的問題，引入專業(yè)公司進(jìn)行運(yùn)營能夠解決這一問題。（2）、專業(yè)第三方公司利用自身配件維護(hù)儀器，費(fèi)用將小于政府采購價格，有益于節(jié)省財政開支。山東省環(huán)保廳長介紹，第三方運(yùn)營費(fèi)用可比現(xiàn)有水平降低15%。（3）、政府環(huán)保部門可以通過儀器轉(zhuǎn)讓收入緩解財政壓力。（4）、環(huán)境監(jiān)測行業(yè)內(nèi)較大型企業(yè)可以利用TO模式的資金壁壘，擴(kuò)大自身的運(yùn)營范圍，阻止小公司進(jìn)入該領(lǐng)域。
　　
　　此次山東的TO模式在傳統(tǒng)“運(yùn)營”基礎(chǔ)上加入了“轉(zhuǎn)讓”模式。無論如何，我們認(rèn)為第三方運(yùn)維將是國內(nèi)環(huán)境監(jiān)測行業(yè)未來的趨勢，儀器生產(chǎn)、銷售企業(yè)將向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)變。
　　
　　環(huán)境監(jiān)測站運(yùn)維進(jìn)入“圈地運(yùn)動”時代。環(huán)境監(jiān)測公司在獲得第三方運(yùn)營合同后，只需保證監(jiān)測數(shù)據(jù)質(zhì)量，那么在隨后續(xù)約中就很有可能繼續(xù)獲得合同。山東省是國內(nèi)“TO”模式的試點(diǎn)，在取得經(jīng)驗后有可能進(jìn)一步在其他省份推廣。國內(nèi)各家環(huán)境監(jiān)測設(shè)備公司將利用自身零配件供應(yīng)和人員培訓(xùn)的優(yōu)勢，進(jìn)行一場環(huán)境監(jiān)測站第三方運(yùn)維的“圈地運(yùn)動”。行業(yè)內(nèi)資金充足，環(huán)境監(jiān)測儀器占有率高，與環(huán)境監(jiān)測部門聯(lián)系密切的公司，如先河環(huán)保、聚光科技、雪迪龍等今后均有望從中受益。